殺氣三時作陣雲 寒聲一夜傳刁斗
論藝 第五章 「市勢三時段論」 Oct 13,05
(甲) 學理典範
年鑑學派歷史學家 布羅岱爾 在其名著「地中海史」中提出歷史進程的三時段理論。該理論指出
A長時段(指一千年或以上)歷史進程只受地理條件 (包涵氣候及生態環境) 制約，人類本身的能力被環境所決定，因而非決定性因素。***
舉例：文明起源跨時以千年計，受制於區域內的土地氣候及動植物組合，而與人種素質無關。
B中時段歷史進程(指三五百年上下)受經濟政治條件制約，個人因素及偶發事件一般只起干擾作用而無法逆轉大運。***
舉例： “秦滅六國” 如放置在中時段框架內考量，成敗取決於雙方的經濟和政治相對條件，就算沒有神武始皇帝，至多滅遲D唔會滅唔成。
C短時段歷史進程(指一百幾十年之間)受個人及事件所決定。***
舉例：如單考慮 “秦滅六國”事件發生那十餘年，當然始皇才略蓋世與及長平一戰功成皆是決定性因素。
(乙) 市勢三時段理論
同構互射，以香港股市為例，
def 股份的長線大升浪通常歷時兩年半至三年餘，此可以定義為長時段。
整體升幅中的相當大部分(如2/3)通常在相對較短(如1/3)的時間內完成，此時段為中時段，跨時約九至十五個月。
至於其中許多反覆升沈，常可持續三數周至兩三月，是為短時段。
Th.23 長時段市勢只受基本面制約。***
以年計的升時，以倍計的升幅，當然不由個別的人事所左右，只有整體市場力量才能將股價推動至如此久遠的地步。惟整體市場長期而言只按「股價波動原理」的「合理價理論」行事。
至於莊家，雖有能力影響中短市勢，但他必須平倉套利，對沖之餘，其力量只會催促及擴大波動而非主宰大運。
Th24 中時段市勢的形成源於市場面確認基本面的轉變。*****
前設：市場可視為一神經網絡，基於人性合群趨同，相互依賴，資訊及觀念在網絡內流動俱有凝滯性及激活性两項相異特質。****(註：有關討論見諸聞雷局。)
凝滯性為惰性***，眾人不動我動。
及至過了某臨界點，市場便出現激活性，即相互加強性。***此時眾人皆動我亦動，投機潮流於焉發端。
理論：基於以上假設，基本面出現重大轉向的訊息初進市場時常遭冷淡對待，大眾存疑，未敢行動。經過一番蘊釀，升勢始加速，進入直路。其動態過程可視為市場面因確認基本面轉向而按「能量轉化理論」注入動力。其時間分界綫即為中期升浪的開展端。***
在中期升浪進程期間，股價常領先當前資訊，將大眾投資者擺脫。****
股價終因節節領先而超踰基本面，最後常在終極利好業績宣佈前後參差見頂。進入見頂徘徊期之時點可視為中期升浪之結束端。***
Th.25 短時段市勢受制於盤口。
在短時段框架內看市勢，市場派觀點並非謬誤：大盤買之則升，沽之則跌。
測市之道，不外乎製作技術指標監察盤路，以定進退；或者憑經驗感覺短綫追逐。
Th26. 短綫操作者如能將 臺前想法 放置於 中長綫景深框架 內考量則為上乘。****
中長綫框架應當考慮基本面，因此上說可重述為：臺前技術分析 如放置於 基本分析背境 下考量則為上乘。
(丙) 深論中綫
掌門流 <主人與狗理論>：
設基本面為主人，市場面為狗，市場面最終必須反映基本面，故狗最終必須追隨主人遠行，此為基本分析派之妙諭。***
在下之譬喻更進一步。
設主人手持繫狗繩索，此即市場滯後性之跨時度***。
主人起步之初狗仍在睡懶覺，及至繩索用盡，狗便驚醒。
再假設狗其實可以體會主人心意***，即市場可透過分析員等渠道獲取基本面資訊，則狗於醒後便會發足奔跑，領先主人。其領先極限亦等同繩索長度。
如此，設主人最終行程距離為3，繩索長度為1，則主人行了全程首1/3段時狗才起步，主人行次1/3程時狗由墮後轉為領先，狗最快可於此時段內跑畢全程。此時段即中期升浪時段。*****
(丁) 論中綫操作
長綫炒家可以忽略市場面，只需精研基本分析，buy and hold即可制勝。其優勢為以逸待勞，限制為需時長久，注碼運用滯遲。****
短綫炒家可以忽略基本面，專注技術分析，訴諸經驗直覺。其優勢為注碼流轉迅速，減輕了系統風險。限制則為準繩度低，交易成本趨高。
相對短綫炒家，中線客因提取基本面資訊而增加了準繩度。****
相對長綫炒家，
Th27. 中綫操作可於相對短之時段內取得相對大之升幅，從而增加了注碼運用效益及减低了系統風險。***
Th28. 中綫操作因觀察到市場面確認基本面才展開行動，可望減低了「二重風險理論」所述的深層風險。*****
綫長則多變，基本分析亦是人力，豈能盡通世事變化。
Th29. 中綫操作在基本分析出現表層誤差時，由於取得了「股價波動原理」所言的市場浮動價溢價，可能減低了損失或賺多了利潤。*****
即是說，就算主人行行吓冇力或仆低，中綫客可望賺了狗搶韁那一段升幅，從而唔駛咁冇癮。
有咁多着數自然有咁高難度以作補償。中綫操作同時要對基本面及市場面有所認識，是為限制。
(後記)
此論為與 ELI 君在君怡閣探討學藝時構思所得。
又，此論甚受藍師兄讚賞，謹以此文獻予師兄。